贺先责任编辑：李未来主编：张豫宁。

当前和未来一个时期，独宠世界经济将步入疫情结束后的第二个运行阶段，独宠呈现出一系列新变化、新特征：全球通胀压力逐步减缓、美欧经济增长不同程度下行、美欧货币政策将由紧转松等。总量上，让人积极的财政政策能发挥乘数效应扩大总需求，让人稳健偏松的货币政策可通过货币信贷、利率等政策作用于经济，二者协同发力相辅相成创造宽松的宏观政策空间，营造良好的货币金融环境，共同助力经济运行在合理区间。

尽管近几个月来，直呼美国通胀下行比市场预期稍慢，直呼但继续下行的趋势没有改变，离2%的核心通胀目标仅有不到2个百分点的差距，美联储联邦基金目标利率早晚会下调，只是时间问题，中美利差水平将趋于收窄。贺先2025年可能进一步降息200个基点。三是扩大内需离不开真金白银的投入，独宠降准、降息意味着会有更多资金流入投资和消费领域，以获取更高的投资回报和消费获得感。

货币政策的预期管理是指央行通过加强与金融机构、让人投资者等金融市场参与方的信息沟通，引导市场预期向政策目标靠拢，从而提高政策效率。据预测，直呼2024年年中或三季度，美联储可能开启首次降息，全年可能降息3-4次，约75-100个基点左右。

我们预测，贺先2024年最终实际赤字率很可能达到或超过3.8%。

考虑到三大工程资金需求规模很大，独宠不排除年内还可能根据需要继续追加新的PSL工具。三是扩大内需离不开真金白银的投入，让人降准、降息意味着会有更多资金流入投资和消费领域，以获取更高的投资回报和消费获得感。

下一步货币政策是否还有发力空间？年初货币政策的超预期操作已经清晰地向市场传递了十分重要的信息，直呼2024年的货币政策将力求避免被动的、直呼滞后的、欠力度的操作，努力实现主动的、前瞻的、有力度的积极操作，以更好地配合积极的财政政策，实现宏观经济和政策目标。稳健的货币政策要灵活适度、贺先精准有效，保持流动性合理充裕，发挥好货币政策工具总量和结构双重功能。

央行四季度货币政策执行报告也强调，独宠2024年将引导信贷合理增长、独宠均衡投放，保持流动性合理充裕，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，促进社会综合融资成本稳中有降。让人货币政策适度发力的外部环境正在有所改善。

(责任编辑：汤俊业)